美元指数和黄金白银的关系

2014-12-18 11:18:45    来源:鑫圣金业

美元指数和黄金白银的关系

什么是美元指数?美元指数(US Dollar Index®,USDX)是类似于显示美国股票综合状态的道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average),也跟中国的上证综指或深圳成指类似,美元指数显示的是美元的综合值,是一种衡量各种货币强弱的指标。那么,美元指数和黄金白银的有什么关系?

为什么研究黄金走势一般都要研究美元指数,美元指数和黄金有什么关系?

美元指数和黄金白银的关系

众所周知,黄金白银是所有商品中唯一能够将商品属性、货币属性、金融属性三者完美地结合在一起的品种,也是唯一能够将三种属性统一在一起的贵金属

正是因为黄金白银都具有货币属性,所以具有避险性质,这种避险性质跟全球的主要避险资产——美元的走势的相关性就显得尤为重要了。所以要研究黄金白银的走势,就要研究美元的走势,同时研究美元跟黄金白银走势的关系到底如何。

这种关系就黄金而言,更多体现的是它的货币属性,这种货币属性使得黄金作为全球性的资产具有跟货币媲美的避险性质,这种避险性质跟美元形成跷跷板效应。同时黄金白银作为全球最核心的资产之一,也是最好的金融产品,金融产品的走势跟全球所有的资产价格走势都形成或多或少的相关性,这种相关性体现出的也是资金流向的现实性和趋势性预期。所以研究黄金走势需要研究美元走势。

美元的避险性质更多跟美国的经济政治实力挂钩而不是一种天然属性。所以美元跟黄金的避险性质虽然有制肘的跷跷板效应,但是作为储备资产的基础,根本性是不同的,这一点如果放到越长的时间周期里面越明显,战略投资者对黄金白银的关注要从这个角度来理解,思路会更清晰。

美元指数和黄金到底是谁影响谁?是美元影响黄金呢,还是黄金影响美元呢?

美元指数和黄金走势的因果关系

如果单纯从数量上看,黄金跟美元显然不在同一个数量级别,全球的美元资产至少是黄金资产的数十倍以上。另外,全球的主要大宗商品都是美元报价,美元作为报价货币的强弱,对产品价格构成直接和间接影响。

通过研究发现,美元相对黄金在因果关系的检验上,数理统计显示美元在90%以上的置信水平区间对黄金的涨跌有影响,而黄金对美元的影响则不明显。

所以,从这些角度看,美元跟黄金走势的因果关系上,更多偏向于美元是因,黄金是果。这个基本跟逻辑一定要明白,美元对黄金的价格形成支配效应。

美元指数跟黄金走势相关性分析

通过各种历史研究数据显示,美元指数跟黄金大部分时间是呈现负相关,但是也有正相关的时候,同时负相关和正相关的强弱在不同的时间是不同的。

1975年到2010年,美元指数跟黄金的相关系数在-0.4左右。

1990年到2008年,美元指数跟黄金的相关系数在-0.7左右。

1990年到1995年,美元指数跟黄金的相关系数在-0.1左右。

1995年到2000年,美元指数跟黄金的相关系数在-0.9左右。

2000年到2005年,美元指数跟黄金的相关系数在-0.96左右。

2005年到2010年,美元指数跟黄金的相关系数在-0.8左右。

从以上数据可以看出,一方面是美元指数跟黄金大部分时间呈现出负相关,另外一方面是时间周期越长相关系数越低,特别是从2005年以后,美元指数跟黄金的相关性系数开始呈现一定的回落走势。

随着金融体系的复杂性越来越大,虽然美元对黄金构成了因果关系的影响,而且是负相关,但是影响黄金走势的因素已经变得更加复杂多变,美元指数对黄金的完全负相关性事实证明已经被打破了。例如美元指数也有跟黄金呈现出同时上涨的时候,最近的最典型的是2010年的2月到6月,黄金上涨15%,美元指数也上涨了10%,两者呈现出高度的正相关走势,相关系数超过0.6,而且是正的。

此外,从美元指数跟黄金的波动空间上相关性来看的话,突发性短线美元指数波动对黄金的影响更大,而趋势性的影响则随着波动空间的放大,敏感性开始降低。例如美元指数波动5%,黄金的波动一般超过10%;而美元指数波动10%,则黄金的波动则一般不会超过20%;而美元指数波动20%,黄金的波动一般则不会超过30%;而美元指数波动50%,黄金的波动一般则不会超过60%。所以随着波动空间变大,黄金对美元的敏感性开始降低。