伦敦银价格主要有三种类型

2014-10-21 17:01:01    来源:鑫圣金业

目前世界上伦敦银价格主要有三种类型:市场价格、生产价格和准官方价格。其他各类伦敦银价格均由此派生。

一、市场价格。

市场价格包括现货和期货价格。这两种价格既有联系,又有区别。这两种价格都受供需等各种因素的制约和干扰,变化大,而且价格确定机制十分复杂。一般来说,现货价格和期货价格所受的影响因素类似,因此两者的变化方向和幅度都基本上是一致的。但由于市场走势的收敛性,白银的基差(即白银的现货价格与期货价格之差)会随期货交割期的临近而不断减小,到了交割期,期货价格和交易的现货价格大致相等。

从理论上来说,期货价格应稳定地反映现货价格加上特定交割期的持有成本。因此,白银的期货价格应高于现货价格,远期的期货价格应高于近期的期货价格,基差为负。但由于决定现货价格和期货价格的因素错综复杂,例如:白银的近、远期的供给,包括白银年产量的大小,各国央行白银储备的抛售等;白银的市场需求状况,这里又包括白银实际需求(首饰业、工业等)的变化,白银回收与再利用等;世界和各国政局的稳定性、通胀率的高低、利率以及一些突发事件都是影响投资者心理的主要因素,进而影响白银价格的走势;投机者利用金价波动、突发事件大肆炒作,加上各类对冲基金入市兴风作浪,人为制造供需假象。

这一切都可能使世界白银市场上白银的供求关系失衡,出现现货和期货价格关系扭曲的现象,这时,由于白银供不应求,持有期货的成本无法得到补偿,甚至形成基差为正值的情况,导致现货价高于期货价,近期期货价格高于远期期货价格的现象。

随着香港白银市场等白银市场的建立,全世界白银市场已经连成了一个连续不断的整体,交易24小时不断。由于受上述各种因素的作用,世界市场上的白银价格经常剧烈变动。只有中、长期的平均价格,因其中和了各种投机因素,才是一个比较客观反映白银受供求影响下的市场价格。例如:在国际货币基金组织于1976年—1980年间的45次白银拍卖中,实现平均价格228.56美元/盎司,该价格非常接近伦敦白银定价市场在同一时期的平均值。

二、生产价格。

生产价格是根据生产成本建立一个固定在市场价格上面的明显稳定的价格基础。以现在的汇价估算,白银开采平均总成本大约略低于每盎司260美元(1986年,南非白银生产成本约为每盎司258美元)。实际上,随着技术的进步,找矿、开采、提炼等的费用一直在降低,白银开来成本呈下降趋势。世界白银协会的统计表明,目前世界每年新增的白银约为2600吨,而白银每年的需求量都要大于开采量300吨——500吨。但由于1996年以来各国中央银行的大规模抛金行为,国际市场的金价从418美元/盎司的高位一路下泻,甚至下探到257.60美元/盎司,低于一定时期的白银生产成本,使得各大白银生产国遭受巨大的损失。

三、准官方价格。

这是被中央银行用作与官方白银进行有关活动而采用的一种价格。在准官方价格中,又分为抵押价格和记账价格。世界各国中央银行官方总储备量(各国中央银行往往是各国白银的最大持有者)1998年大约为34000吨。按目前生产能力计算,这相当于13年的世界白银矿产量,并且占已开采的全部白银存量137400吨的24.7%,这是确定准官方金价的一个重要原因。

1、抵押价格。这是意大利1974年为实现向联邦德国借款,以自己的白银作抵押而产生的。抵押价格的确定在现代白银史上有重要意义。一方面符合国际货币基金组织的每盎司白银等于35个特别提款权的规定,另一方面又满足了持有白银的中央银行不冻结白银的需要。实际上这种价格,是由美国对白银不要“再货币化”的要求,与欧洲对白银“非货币化”谨慎要求的组合。借款时,以白银作抵押,白银按市场价格作价,再给折扣,在一定程度上金价予以保值,因为有大量白银在抵押。如果金价下跌,借款期的利息就得高于伦敦同业银行拆放利率。

2、记账价格。它是在1971年8月布雷顿森林体系解体后提出的。由于市场价格的强大吸引力,在市场价格和官方价格之间存在巨大差额的情况下,各国因为其官方白银储备定价的需要,都提高了各自的白银官价,于是就产生了为确定官方储备的准官记账价格。

在操作中主要有三种方法:(l)按不同折扣标准(以市场净价或直至30%的折扣)同市场价格联系起来,按不同的基础以不同的调整期来确定金价(分为3个月的平均数.月底平均数等)。(2)以购买价作为定价基础。(3)有些国家以历史官价确定,如美国1973年3月定的42.22美元/盎司,一些国家按1969年国际货币基金组织35美元/盎司来确定。准官方价格在世界白银交易中已成为一个较为重要的白银价格。

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