黄金真的能对抗通货膨胀吗?

2013-12-03 17:19:22    来源:鑫圣金业

“黄金是规避货币贬值的一个比较好的途径,近年来黄金价格一再突破历史高位。对于黄金的投资,我们要本着一个原则,就是‘鸡蛋不要放在一个篮子’,注意分散投资。对于投资者而言,一方面既要认识保值性,也要意识到黄金投资是存在风险的。

黄金储备一向被央行用作防范国内通胀、调节市场的重要手段。而对于普通投资者,投资黄金主要是在通货膨胀情况下,达到保值的目的。在经济不景气的态势下,由于黄金相较于货币资产更为保险,导致对黄金的需求上升,金价上涨。例如:在二战后的三次美元危机中,由于美国的国际收支逆差趋势严重,各国持有的美元大量增加,市场对美元币值的信心动摇,投资者大量抢购黄金,直接导致布雷顿森林体系破产。1987年因为美元贬值,美国赤字增加,中东形势不稳等也都促使国际金价大幅上升。

通胀预期下很多人会考虑买黄金避险 ,是因为黄金的全球保有量是相对稳定的,保值是相对于纸币的通胀说的,纸币可以超量发行,黄金不可以。纸币超量发行就会引起通胀,而全球黄金供应量极其有限,以黄金作为货币,可能可以满足个别小国的需求,却根本无法抵御全球化的冲击,它也根本无法适应货币化所需要的支付手段功能。

黄金真避险吗?

黄金市场为开放的全球性市场,在任何一个经济体内部,黄金价格随国际市场变化而变化;世界黄金价格以美元计价,与美元的汇率是世界绝大多数货币(包括人民币)的基准汇率;全球各个经济体的经济周期以及通胀水平存在差异;持有黄金无利息收入。

从国际的角度出发,黄金能否对抗通胀,取决于黄金的投资收益能否覆盖原资产所在国同期的通胀上涨幅度。

以美元投资黄金为例,1980年时黄金价格为835美元/盎司,如果这时外汇储备卖出美元买入黄金,到2001年时金价为250美元/盎司,21年过去了,相对原资产美元来说,黄金投资的直接亏损就达70%,如果把同期通胀上涨了3倍的因素计算在内情况就更加糟糕。即使到今天,黄金价格又回到了1980年当期水平附近,但其货币化后在美国的支付力已不及28年前的1/3,而同期美元整体表现为升值,对于这一项投资来说,何来保值?

从中国国内的角度出发情况就更为复杂,如想达到黄金对抗通胀的结果,需要期初以美元投资的黄金到期末转换成人民币时,能够换取期初的商品和服务,其中包含重要的汇率因素。众所周知,黄金价格是大幅波动的,若想达到这一结果并不是一件可以确定的事情。

事实上,黄金投资能否保值增值、对抗通胀的核心问题是以本币或外汇储备原投资货币 (以下简称 “投资货币”)计算的黄金价格能否上涨的问题。而此种黄金价格上涨与否,与黄金在国际市场中的表现、本币或投资货币汇率变化有着不可分割的联系。